劳布报告，2014年12月

“万物都有一个季节，转，转，转……”20世纪60年代的鸟儿合唱团唱道.  (这是对你的年龄和记忆力的测试).  摘自传道书第3章, which actually begins, “凡事都有定时.  天下万物都有定时.这段话似乎很适合圣诞节和新年的到来, 并介绍了经济周期的话题.  “Are we there yet?不只是为了孩子们急着去奶奶家吃饼干和蛋奶酒.  这也是每个人都在问的365bet当前经济形势的问题, “房地产市场见顶了吗?  未来一年我们将走向何方?“这个假日季有这么多的国际动荡, 我想这是每个人都关心的问题.

让我试着简要总结一下我在圣安东尼奥看到的商业房地产市场.  First, 有很多资金可用于交易，但绝不可能有大量资金涌入市场. 2008年的上一次经济衰退让每个人在投资决策时都非常挑剔. Also, I think, 重要的一点是，婴儿潮一代控制着大量可用的可投资现金，他们(我们)“太老了”，无法再从另一次重大损失中恢复过来, like 2008.  因此，我们等待时机，保持“火药干燥”，寻找好的投资机会.

正如我在以前的报告中提到的那样, 新建的B类公寓还不够多, 为办公和零售提供一个流动的市场.   当一个卖家没有好的地方可以再投资他的现金时，他怎么能卖掉呢?  “Pay taxes at 20%? Why?  Tax Deferred Exchange? 我能找到更好的房子吗?“因此，最近投资房地产很难达成交易.  “所有破旧的房屋都已经被买下、修缮和重新利用.  如果我卖了它，我就找不到其他东西来代替我的收入.  所以，我给它定的价太高了，我无法拒绝这个提议.“这就是市场流动性不强的原因.

新建筑怎么样??  公寓在过去的四年里一直处于领先地位，而且仍然表现强劲.  它一直是而且将永远是最受青睐的投资类别:大量的租房者, 大量可用债务, and lots of equity, too.  新建房产的价格高得令人难以置信, such that, 我们不知道新的买家会在哪里找到上行升值空间.  在圣安东尼奥即将投产的数千台设备是否太多了, 过度建设市场，导致崩盘. No. Occupancies are strong, 过去一年，贷款机构和投资者对新建筑变得谨慎起来, 而轻快并不代表疯狂.  And we have to build 1,000 to 2,每年增加5000套住房，以填补增长放缓的住宅建筑市场.  对于首次购房者来说，房价太高了, 所以他们必须购买转售产品, thus, 房屋库存很低, and a Seller’s market.

写字楼正在重新开始，但相对克制.  Likewise, retail, 由于互联网和电子商务的发展，我在11月讨论过的商业模式已经进入了一个新的发展阶段. 其次，全国的工业都表现得非常好.   Overall, when I look

关于全国各地建筑周期的评论, 我们仍处于上升的中期, and no one sees over-building in any category at this point; the exception being the occasional overly aggressive apartment builder who picks a poor location.

油价下跌会影响Eagle Ford油田吗?  我们可能会看到一些裁员，但没人知道裁员会持续多久或持续多久.  因为很多钻井基础设施已经到位, Eagle Ford的钻井成本实际上正在下降. However, 严重依赖石油的新兴市场可能崩溃, like Russia, Venezuela, Nigeria and others, 促使他们富有的公民购买美国商品.S. 美国国债，世界储备货币. 这会降低我们的利率，从而使抵押贷款更便宜.  较低的利率和降低住房抵押贷款首付款的提议将成为推动美国经济增长的积极因素.S. housing market.  我怀疑沙特是否在考虑榨取美国.S. 住宅建筑市场与他们的油价降低策略.